FATORES DETERMINANTES DA ESTRUTURA DE CAPITAL NO AGRONEGÓCIO: O CASO DAS EMPRESAS BRASILEIRAS

Resumo

Desenvolveu-se, este estudo, em uma abordagem quantitativa, com o uso de regressões múltiplas de corte transversal (cross-section),
tendo por referência uma amostra que contém informações de sessenta e seis das maiores empresas do setor, referentes ao ano de
2011. As evidências derivadas do modelo de análise, apuradas separadamente para o uso de capital de terceiros, de curto e de longo
prazo, exibem algumas diferenças significativas em relação às de outros estudos empíricos realizados no País, e são sugestivas de
imperfeições de mercado e de comportamento caracterizado pelo “animal spirits” dos empresários. No que diz respeito às implicações
da rentabilidade, a hipótese de relação negativa entre essa variável e o uso de dívida não foi confirmada totalmente, no longo prazo
aquela relação foi observada, mas resultado distinto foi encontrado para o curto prazo. Quanto ao porte da empresa e acesso ao
mercado financeiro, os resultados, obtidos neste estudo, embora não conclusivos, são muito interessantes. Observou-se que as menores
empresas tendem a usar mais intensamente dívidas no curto prazo e, no longo prazo, a relação obtida foi inversa, mas nesse caso o
coeficiente não se mostrou estatisticamente significativo. Em relação ao risco, os coeficientes, também, não foram estatisticamente
significativos, mas o sinal da variável está em conformidade com os apresentados em outros estudos.